业内专家表示全年通胀压力温和可控

11月9日，国家统计局公布2017年10月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据表明，10月份，CPI环比下跌0.1%，同比下跌1.9%；PPI环比下跌0.7%，同比下跌6.9%。有关专家回应，总的来看，今年通胀压力更为保守，已完成全年物价调控目标应无压力，货币政策仍应稳字为核心，之后实施务实的货币政策。

CPI同比涨幅有所不断扩大10月份，CPI同比下跌1.9%，涨幅比上月不断扩大0.3个百分点，刷新了今年2月份以来的最低涨幅，倒数7个月正处于1时代。1至10月平均值，CPI比去年同期下跌1.5%。在包含CPI中，食品价格同比上升0.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点，影响CPI上升大约0.08个百分点。其中，猪肉价格下降10.1%，影响CPI上升大约0.28个百分点。

非食品价格上涨2.4%，涨幅与上月完全相同，影响CPI下跌大约1.95个百分点。其中，医疗保健类价格上涨7.2%，居住于类价格上涨2.8%，教育文化和娱乐类价格上涨2.3%。

非食品和核心CPI价格维持稳定。非食品价格同比下跌2.4%，去除食品和能源以外的核心CPI同比下跌2.3%，都与上个月持平。

医疗服务、燃油类价格涨幅较小，分别为8.7%、7.5%。国家统计局新闻发言人邢志宏此前回应，在居民消费价格中，服务价格之后维持急剧下跌态势，一方面指出服务领域的消费较为活跃，另一方面也与我国急剧前进减缓公共服务领域、公用事业领域的价格改革有关。居民对医疗保健类的商品市场需求在大大减少，涉及产品都十分热门，市场需求快速增长造就了这些领域商品价格的下跌。另外，部分领域的价格关系在理顺，国家调整了公立医院医疗服务的价格，医事服务费有所提高。

邢志宏说道，由于国家有更为完备的医保制度，因此，这些服务价格的下跌并没影响居民的生活。国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说道，根据测算，在10月份1.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素大约为0.4个百分点，比上月减少0.2个百分点，新的涨价因素大约为1.5个百分点。10月份，CPI环比下跌0.1%，涨幅在倒数两个月不断扩大后改以收窄0.4个百分点。绳国庆分析说道，从环比看，10月份CPI走势基本稳定。

明确来看，食品价格与上月持平，分类价格涨跌互现。鲜果、鲜菜价格分别下跌0.7%和0.4%；节后市场需求回升，鸡蛋价格下降5.4%；水产品和猪肉价格分别上升0.6%和0.1%。非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回升0.4个百分点。

其中，柴油、汽油、液化石油气等能源产品价格分别下跌3.4%、3.2%和2.3%，合计影响CPI下跌0.08个百分点；服装换季，衣着价格上涨0.5%，影响CPI下跌0.04个百分点；飞机票、旅行社收费价格分别上升9.1%和2.7%，合计影响CPI上升大约0.08个百分点。PPI同比涨幅与上月持平10月份，PPI同比下跌6.9%，涨幅与上个月持平。其中，生产资料价格上涨9.0%，比上月回升0.1个百分点；生活资料价格上涨0.8%，比上月不断扩大0.1个百分点。

1至10月平均值，PPI同比下跌6.5%。总的来看，PPI的同比下跌，一方面是由于国内供给外侧结构性改革持续前进。从PPI的内部结构来看，PPI下跌实质上是结构性的下跌。10月份，PPI下跌主要还是来自于生产资料方面，生活资料方面增长速度比较较为稳定。

另一方面，由于近期世界经济持续衰退、市场需求急剧不断扩大，对原材料的市场需求不断扩大，带给了国际大宗商品价格有所不同程度下跌，这种输出性影响不可忽视。在主要行业中，涨幅不断扩大的有纺织和纸制品业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业，分别下跌16.6%、10.7%和10.3%；涨幅回升的有黑色金属冶金和辊加工业、有色金属冶金和辊加工业、煤炭开采和洗选业、石油加工业，分别下跌30.8%、20.0%、19.7%和15.5%。

上述七大行业合计影响PPI同比下跌大约5.5个百分点，占到总涨幅的79.7%。据测算，在10月份6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素大约为3.2个百分点，新的涨价因素大约为3.7个百分点。

从环比看，10月份，PPI涨幅为0.7%，比上月回升0.3个百分点。其中，生产资料价格上涨0.9%，比上月回升0.4个百分点；生活资料价格上涨0.1%，倒数三个月完全相同。从主要行业看，涨幅不断扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别下跌5.1%和3.2%；涨幅回升的有煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶金和辊加工业、黑色金属冶金和辊加工业，分别下跌2.2%、1.7%、1.4%和0.3%；由升转降的有黑色金属矿采选业、农副食品加工业，分别上升1.4%和0.2%。

通胀压力更为保守交通银行预测指出，尽管10月份CPI同比涨幅有所不断扩大，但早已倒数10个月在2%以下运营，总计同比涨幅为1.5%，为近几年低位。由于年末翘尾因素较低，会经常出现显著下沉起到，预计全年CPI同比将维持在1.5%左右的水平，通胀压力更为保守。从PPI看，虽然10月份PPI涨幅与上个月持平，但有所不同产品价格涨势分化。上游采掘业产品价格涨幅收窄，中游制造业产品价格涨幅不断扩大；生产资料涨幅收窄，生活资料涨幅不断扩大，有可能明年价格涨势不会从生产末端向消费末端移往。

总的来看，PPI无法攀高，但仍将保持涨势。大宗商品价格会之后大幅度下降，输出性因素对PPI的下沉起到弱化。年末翘尾因素明显走弱，PPI会持续大幅度上升。由于去生产能力工作持续前进，近期环保限产力度增大，对产品价格构成承托。

预计全年PPI平均值涨幅大约6.5%左右，显著低于往年。厦门大学宏观经济研究中心预测，今明两年，通货膨胀将不会有所提高，但仍正处于保守高效率范围内。

2017年CPI将下跌1.72%，涨幅比2016年上升0.29个百分点；2018年，随着工业品价格上涨的传送效应大大显出，预计CPI涨幅将提升至2.84%，有可能相似3%的通胀警戒线。2017年PPI涨幅将有可能超过6.24%，比2016年提升7.59个百分点；2018年PPI涨幅将有所回升，保持在5.28%的水平。

总的来看，今明两年，中国经济的通货膨胀水平将不会有所提高，但仍正处于保守高效率范围内。厦门大学宏观经济研究中心分析称之为。九州证券全球首席经济学家邓海清博士分析说道，10月份CPI同比超强预期，主要在于食品价格的修缮，此外，之前不少非食品细项由于顺周期，再行变换油价造就交通燃料等细项下跌，联合造成了近期的通胀压力。但未来随着经济、大宗商品价格的高位回升，以及食品下行空间受限的情况下，通胀压力下有覆以。

从PPI趋势来看，由于去年基数渐渐走高，以及随着大宗商品价格的高位回升，PPI高点将渐渐显出。至于央行货币政策，依然应当以稳字为核心，之后实施务实的货币政策。

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